As US indices set record after record with disconcerting regularity, dollar-denominated bonds overcame a febrile episode triggered by the sweeping victory of Donald Trump and a Republican camp that took control of both houses of parliament. The yield on the 10-year T-Note fell back below 4.2% at the end of a week marked by the publication of several major statistics, such as the employment report published last Friday.

Unsurprisingly, job creation picked up in November to 218,000, after falling to 36,000 in October due to special circumstances (two hurricanes and a strike at Boeing). The household survey shows a slight increase in the unemployment rate, from 4.1% in October to 4.2% in November, an increase of 0.5 percentage points compared to November 2023. Neither too hot nor too cold, the US labour market is proving well balanced, allowing for a normalisation of monetary conditions.

As we await the inflation figures to be published on Wednesday and Thursday, the latest employment report and the statements by Christopher Waller and Jerome Powell are fuelling hopes of a third cut in the key interest rate, in line with the projections unveiled in September. The two central bankers see the continuing strength of the economy as a favourable development that will allow the Fed to be more patient in its quest for ‘neutral’ conditions. In line with this view, the “CME FedWatch” gauge assigns an 86% probability to a 0.25 percentage point cut on 18 December and a more cautious path to 2025, which points to money rates close to 3.75% at the end of next year.

In a conciliatory tone, Jerome Powell hinted that the Federal Reserve would not try to anticipate the changes proposed by Donald Trump during his campaign, but would calibrate its policy according to the fiscal and protectionist measures that would actually be implemented. For his part, the President-elect reaffirmed on Sunday that he would not seek to replace Jerome Powell before the end of his term in May 2026. The alignment of interests between the Federal Reserve and the White House is a welcome development for both bonds and equities.

In contrast to the US, European markets gave up a small part of the gains made in November. The yield on the 10-year German Bund recovered to around 2.1%. The expected fall of the Barnier government in France did not have the dramatic consequences predicted by some scaremongers. The deadlock resulting from a parliament without a stable majority should lead to the creation of a “caretaker” government pending a new dissolution that should take place in 2025.

On Thursday, the ECB Governing Council will hold a meeting which should result in a third consecutive cut in the deposit rate by 0.25% to 3%. The deterioration in the European economy could justify a more aggressive move, but the Council includes a number of ‘hawks’ who maintain a tradition of orthodoxy inherited from the Bundesbank. Whatever happens, the ECB seems set to maintain an accommodating stance. In Switzerland, the SNB is also expected to cut its deposit rate by 0.25% to 0.75% in order to contain the appreciation of the Swiss franc and the resulting deflationary pressures.

Notre approche de l’accomplissement

Dans notre Code de Conduite, nous avons pris deux engagements en lien avec la valeur d’entreprise « accomplissement », à savoir :

• Poursuivre nos objectifs avec passion en soutenant le développement personnel de nos employés, de nos clients et de nos partenaires.

• Promouvoir un équilibre sain entre vie professionnelle et vie privée, et le plaisir comme facteur clé de l’accomplissement professionnel.

Accomplissement au travail et quête de sens

Que nous soyons collaborateurs, managers ou dirigeants, la notion de sens dans le travail a pris une place de plus en plus importante depuis la pandémie, que nos sources de motivation soient intrinsèques ou extrinsèques. Dans un monde particulièrement instable sur les plans géopolitique et économique, auquel s’ajoute une aggravation du dérèglement climatique et des injustices sociales, il n’est pas surprenant qu’une partie de l’humanité souhaite contribuer à la création d’un futur désirable.

A fortiori dans le secteur financier, l’épanouissement ne se résume pas nécessairement au seul fait d’avoir un salaire confortable. Un environnement de travail agréable, de bonnes relations entre collègues, des liens de confiance avec sa hiérarchie, des possibilités de formation, la participation à des projets entrepreneuriaux sont autant d’exemples qui soutiennent le développement personnel des collaborateurs.

La durabilité est aussi une composante non négligeabled’accomplissement car le rôle des organisations ne se limite plus à larecherche de rentabilité. La volonté de créer un impact sur la société et/oul’environnement, et la prise en compte des besoins et attentes de sesparties prenantes sont des composantes additionnelles devenuesincontournables.

Parfois perçus comme des idéalistes au sein de leur organisation, les Responsables de la durabilité sont en réalité plus lucides qu’il n’y paraît. Ils sont conscients des obstacles auxquels ils doivent faire face (manque d’appétence pour les investissements ou placements durables, besoins de formation / vulgarisation vis-à-vis de leurs parties prenantes, évolutions réglementaires, etc.) mais ils considèrent leurs rôles et responsabilités comme une « mission de vie » dont les bénéfices sont supérieurs et vont au-delà des seules frontières de leur organisation. [1] dont les bénéfices sont supérieurs et vont au-delà des seules frontières de leur organisation.

Chez ONE swiss bank, nous favorisons l’esprit entrepreneurial, à l’image de ce qui a été mis en place depuis 2021 en matière de durabilité. Par exemple, l’entreprise offre un cadre propice à l’engagement pour des actions caritatives en faveur d’associations qui résonnent avec notre vécu personnel et notre sensibilité.

En 2024, nous sommes fiers d’avoir soutenu le foyer Arabelle qui, depuis 60 ans, propose un hébergement et une crèche pour venir en aide aux femmes victimes de violences conjugales, et à leurs enfants.

La qualité de vie au travail au coeur de la responsabilité sociétale des entreprises

La norme ISO 26000:2010 (Lignes directrices relatives à la responsabilité sociétale) est une norme de référence pour toute organisation souhaitant mettre en place une démarche de durabilité. Elle adresse sept questions centrales dont les relations et conditions de travail. Il y a d’ailleurs une interopérabilité entre la norme ISO 26000 et d’autres référentiels comme les standards internationaux de la Global Reporting Initiative ou plus localement la certification EcoEntreprise.

Notre lieu de travail est un lieu de vie où nous passons finalement la majeure partie de notre temps, alors il est essentiel, en tant qu’employeur responsable, de se soucier du bien-être de ses collaborateurs. Nul besoin de rappeler que l’une des clés de l’épanouissement repose sur la satisfaction de quatre piliers, à savoir le pilier familial, le pilier sentimental, le pilier amical et le pilier professionnel. Si l’un de ces piliers n’est pas satisfait, alors c’est comme être assis sur une chaise à trois pieds, nous vivons en déséquilibre…

Le respect d’un bon équilibre entre vie privée et vie professionnelle, la possibilité de faire deux jours de télétravail par semaine ou l’instaurationd’un congé paternité de quinze jours sont autant d’initiatives que ONE swiss bank a mis en place pour offrir un environnement de travail propice à l’épanouissement personnel. Les entreprises sont conscientes que ces avantages concurrentiels permettent d’attirer et de retenir les talents, mais aussi de contribuer à sa bonne réputation.

Dans un article paru dans Le Temps en mars 2024 [2], la philosophe Julia de Funès, connue pour son franc-parler, considère « qu’il y a un changement de place du travail dans nos vies. C’est un moyen et plus une finalité en tant que telle. On ne vit plus pour un bon travail, mais on travaille pour vivre le mieux possible. […] ». Il y a fort à parier que les organisations privilégiant une obligation de résultat et non une obligation de moyen, de la flexibilité et de l’autonomie offrent un environnement de travail plus agréable. On entre alors dans une relation « gagnant-gagnant » où des collaborateurs épanouis sont généralement plus productifs sans pour autant effectuer des heures supplémentaires, et les relations avec leurs collègues sont plus apaisées. Ces organisations sont aussi plus propices à faire face à des périodes plus difficiles, et donc plus résilientes…

[1] Blog Swiss Leaders / My life mission: a fad or a way to be happier? (Jürg Eggenberger)
[2] Le Temps / Julia de Funès : « Nous n’avons jamais autant parlé de bonheur en entreprise et il n’y a jamais eu autant de burn-out »

While the triumph of Donald Trump and the Republican camp gaining full legislative powers is celebrated on Wall Street, the bond market’s reaction is more measured. Coinciding with Donald Trump’s rebound in the polls, the correction endured in October foreshadowed the “red wave” that swept through last week. Although widely expected, this scenario had little impact on dollar yields. After a nervous episode during election night, the yield on the 10-year T-Note returned to the neighbourhood of 4.3%.

Beyond Donald Trump’s election promises and rhetoric, the new administration and the Republican majority will be judged on their actions and their consequences for growth, inflation and public finances. On the trade front, a protectionist shift could be implemented quickly and revive inflation. However, this effect is likely to be temporary, as import taxes are only partially passed on to final prices on a one-off basis. A tightening of migration policy and the deportation of “illegal” workers could also have an inflationary effect, but it is possible that Donald Trump will prove more pragmatic in office than in his campaign to win over the working classes.

When it comes to the budget, Donald Trump could face some resistance from Congress. Although the Republicans have a majority in both chambers, the GOP has many members who want to reduce the weight of the public sector. Some tax cuts may be rejected, and the Libertarian wing will seek to reduce public spending.

The risk of interference with the Federal Reserve also poses a threat to the bond market. However, the central bank’s U-turn in September and last Thursday’s 0.25% cut in the Fed funds rate are likely to ease tensions between Jerome Powell and Donald Trump. The pre-emptive easing of monetary conditions serves the new president’s interests, but this convergence could be undermined in the not-too-distant future if renewed inflationary pressures lead the FOMC to interrupt the rate-cutting cycle.

Donald Trump’s return to the White House entails serious risks for dollar-denominated bonds, but these risks are now being rewarded with decent real and nominal yields that are far from justifying an aggressive underweighting of bonds at a time when equities are peaking at all-time highs on the back of AI promises and a new era of “Trumponomics”.

On the euro capital market, yields are falling again. Far from the hopes raised by the “red wave” in the USA, the eurozone seems unfit to meet the geopolitical and economic challenges ahead in an unstable and fractured world. A few months after France, Germany too is experiencing a political crisis likely to hamper the reforms and fiscal stimulus measures needed to revive a weakened economy. In the UK, the Bank of England cut its key rate to 4.75% and reaffirmed its commitment to a gradual normalization of monetary conditions. In Switzerland, yields remain under pressure in anticipation of a further SNB rate cut in December, while annual inflation fell to 0.6% in October.

After a strong third quarter for bond markets, October was marked by a severe correction on the dollar capital market. For US Treasuries, the losses incurred since the start of the month are close to 2.5%, wiping out almost all the gains made in August and September. The correction intensified last week, pushing the yield on the 10-year US T-Note close to 4.25%.

The Fed’s ‘pivot’ on 18 September, with a 0.5% cut in money market rates, preceded a rise in yields of almost 0.6%! The slope of the dollar yield curve therefore steepened sharply. This shift was initially fuelled by cyclical developments, before being amplified by a reversal in the electoral outlook. The loss of momentum in the Kamala Harris campaign and Donald Trump’s return to the polls has clearly awakened the bond vigilantes, the market players who condemn fiscal laxity.

Pending the outcome of the election, bond investors have opted for caution and are refusing to ‘buy the dip’. This restraint is also justified by the strength of activity in the USA, confirmed by the latest business surveys (composite PMI up slightly to 54.3 in October), the fall in jobless claims and the firmness of orders for capital goods.

Following the elections, the FOMC will meet on 6 and 7 November. A 0.25% cut in the Fed funds rate to between 4.5% and 4.75% is almost certain, but the statement could call into question the ‘friendly’ roadmap unveiled in September. Celebrated by Wall Street, the somnolence of the hawks is not a welcome development for bond investors. Indeed, the rebound in dollar yields is partly attributable to an upward drift in inflation expectations, which might worsen if Donald Trump were to win the presidency. The Republican has admittedly stated that he will not replace Jerome Powell before the end of his term, but his return would entail risks of interference, or even a questioning of the Fed’s independence in the medium term.

On the euro-denominated bond market, yields were stable, at around 2.25% for the 10-year German Bund. Virtually unchanged at 49.7 in October, the composite PMI reflects a sluggish economy that is close to stagnation due to weakness in the manufacturing sector. The first estimate of third-quarter GDP growth due on Friday should reveal barely positive growth, driven mainly by France and Spain.

Against the tide, Swiss franc bonds are showing falling yields. With inflation falling back below 1% and the European environment gloomy, the SNB is likely to cut interest rates further. What’s more, the latest projections from the Federal Finance Administration point to a much smaller annual deficit than expected, at CHF 900 million instead of the CHF 2.6 billion budgeted. In contrast to the lax fiscal policies of the USA, France and Italy, Switzerland’s public finances are in good shape, underpinning the Swiss franc’s status as a safe haven.

Notre approche de l’intégrité

Dans notre Code de Conduite, nous avons pris deux engagements en lien avec la valeur d’entreprise « intégrité », à savoir :

• Travailler avec nos clients et partenaires dans un esprit de partenariat, de loyauté et de transparence.
• Proposer des solutions avec intégrité et conviction en évitant les conflits d’intérêts.

Dans un contexte où le risque d’écoblanchiment est de plus en plus scruté par les autorités de surveillance, notamment au sein du secteur financier, nul ne peut nier le fait que l’intégrité est devenue une valeur cardinale, au même titre que l’équité, la confiance ou la transparence.

Les évolutions réglementaires croissantes relatives aux questions de durabilité sont souvent perçues comme des contraintes. Que ce soit dans l’Union Européenne avec la CSRD (Corporate Sustainability Reporting Directive) et la CS3D (Corporate Sustainability Due Diligence Directive), ou en Suisse avec le Code des Obligations (Art. 964 ss) et les auto-régulations sur les préférences ESG des clients, il devient dorénavant difficile, voire impossible de se cacher derrière de faux semblants.

Et si, finalement, ces régulations étaient une aubaine, un garde-fou favorisant l’intégrité tout en garantissant une concurrence loyale entre les entreprises devant publier des informations comparables ?
Voici comment ONE swiss bank s’efforce de rester intègre dans sa démarche de durabilité.

L’intégrité est un des fondements de la stratégie de durabilité

Toute organisation qui souhaite se lancer dans une démarche de durabilité viable n’a pas d’autres choix que de le faire de manière intègre. Pourquoi ? Parce qu’au-delà du bon sens, une organisation fait partie d’un écosystème et ne peut donc se suffire à elle-même. Ses différentes parties prenantes (collaborateurs, clients, actionnaires, fournisseurs, etc.) se situant en amont, au cœur ou en aval de sa chaîne de valeur, ont besoin de créer une relation de confiance basée sur un « contrat social » clair.

Dans un monde extrêmement concurrentiel et de plus en plus réglementé, les organisations prennent peur et certaines peuvent avoir tendance à vouloir « en faire trop », en communiquant des informations erronées, délibérément ou non. Par exemple, certaines entreprises affichent dans leur rapport de durabilité des chiffres importants d’émissions évitées de gaz à effet de serre (GES) mais sans fournir aucune explication sur leur calcul. Quand on sait combien la méthodologie est compliquée (cf. Guide Pilier B de la Net Zero Initiative développé par le cabinet @Carbone 4 – Net Zero Initiative – Le Guide Pilier B (carbone4.com), il y a de quoi être perplexe…

Chez ONE swiss bank, nous avons opté pour la « politique des petits pas », préférant communiquer de manière transparente sur notre démarche de durabilité, aussi perfectible soit-elle, quitte à devoir annoncer un dépassement des délais dans la mise en œuvre de notre plan d’action.
En réalisant notre première matrice de matérialité d’impact sur l’année 2023, l’un de nos enjeux matériels concernait la satisfaction des clients. Ayant décidé de publier notre rapport en référence aux standards de la Global Reporting Initiative, nous avions l’obligation de communiquer sur cet enjeu et nous avons eu le courage d’écrire que nous n’avions pas encore élaboré un questionnaire de satisfaction dédié. Cela répond de notre volonté de transparence mais permet aussi de faire prendre conscience que la durabilité est un sujet très vaste qui nécessite patience, agilité et ténacité, à court et à long terme.

Intégrité et prévention de l’écoblanchiment dans le secteur financier

Le 19 juin 2024, le Conseil fédéral a annoncé opter pour la voie de l’auto-régulation pour lutter contre l’écoblanchiment dans le secteur financier, en se référant aux auto-régulations/directives publiées par l’AMAS et l’ASB sur les préférences ESG des clients.

Pour mémoire, en mai 2024, l’ASB a mis à jour ses directives, entrées en vigueur le 1er septembre 2024, dans laquelle elle va plus loin que dans la précédente version d’octobre 2023, à savoir :

• L’ajout d’une définition sur les investissements dits « durables » (cf. classification détaillée à l’annexe 3 de l’auto-régulation de l’AMAS).
• De nouvelles exigences relatives à la prévention de l’écoblanchiment (identification du risque et besoins de formation).
• La vérification de la conformité à ses directives par le réviseur comptable.

Par simplification, on parle souvent de fonds ou d’investissements ESG mais l’acronyme « ESG » se réfère à des critères. Mieux vaut parler d’investissements responsables (exclusion, intégration ESG, engagement actionnarial, etc.) pour éviter tout risque de confusion.

Chez ONE swiss bank, nous ne parlons jamais d’investissements durables car nous appliquons deux approches dans nos fonds : l’exclusion et l’intégration ESG. Par souci d’intégrité et de transparence, nous avons publié cette année, sur notre site Internet, notre Charte d’Investissement Responsable pour que nos partenaires et plus largement le marché sachent quelles solutions nous proposons à date.

Les mots ont leur importance et le terme « durable » a malheureusement tendance à être galvaudé. La prudence est donc de mise, sans pour autant devoir tomber dans le « greenhushing » qui est finalement tout aussi dommageable que le « greenwashing » pour la réputation d’une entreprise.

The string of indicators published last week in the US highlights a robust, even dynamic, expansion. The much-anticipated employment report showed a marked rebound in job creation in September, with 254,000 jobs created after 159,000 in August, a figure that was revised upwards. The unemployment rate derived from the household survey fell further to 4.1%. The jump to 4.3% that had alarmed the financial markets at the beginning of August is now seen as a temporary anomaly.

The sustained rise in average hourly earnings (0.4% month-on-month, 4.0% year-on-year), now well in excess of inflation, should have a favourable impact on consumer spending. Other statistics relating to the labour market corroborate the message conveyed by the employment report. The number of job vacancies rose sharply in August, and initial jobless claims remain at a low level. The ISM surveys show persistent sluggishness in the manufacturing sector, reflected by an unchanged PMI of 47.2 in September, and a significant strengthening in business activity in the services sector, where the PMI jumped from 51.5 in August to 54.9 in September.

The recent news validates the ‘gradual’ roadmap unveiled by central bankers at the last FOMC meeting and reaffirmed by Jerome Powell in his speech on 30 September. The path involving two further cuts of 0.25% between now and the end of the year remains realistic, but investors have been forced to revise down their expectations of a faster and more generous interest rate cut. As a result, the week ended with a sharp rebound across the entire interest rate term structure. The pain was particularly severe on short maturities, with the yield on 2-year Treasury bonds jumping by more than 40 basis points to break the 4% barrier, which was also exceeded by the yield on 10-year T-Notes.

The rebound in dollar yields was felt in Europe, with the notable exception of Switzerland, which was largely spared. After flirting with a level of 2%, the yield on the 10-year German Bund climbed back to around 2.25%, without the slightest regard for the fall in inflation seen in September. Down by 0.1% in September, the consumer price index for the eurozone showed an annual rise of 1.8%. Excluding energy and food, ‘underlying’ inflation was 0.1% over one month and 2.7% year-on-year. Although the eurozone is stagnating, an unemployment rate unchanged at 6.4% still reflects a tight labour market by historical standards. Despite this, the deterioration in the business climate and the fall in inflation justify a further cut in interest rates next week and then in December, taking the deposit rate to 3.0% by the end of the year.

The rebound in oil prices resulting from escalating tensions in the Middle East and the ambitious stimulus package announced in China have also undermined bonds. Despite this, the recent correction is creating new opportunities for investors overexposed to equities with complacent valuations or money market investments bound to become less profitable.

Conformément aux « fuites » relayées par Nick Timiraos du Wall Street Journal, la Réserve Fédéral a entamé le cycle de baisses des taux d’intérêt en réduisant le taux d’intérêt des « Fed funds » d’un demi pourcent vers une fourchette comprise en 4.75 % et 5.0 %. Ce choix est discutable, mais pas déraisonnable compte tenu du reflux probant de l’inflation, de 7 % à 2.2 %, observé depuis l’été 2022 et du redressement du taux de chômage, de 3.4 % en avril 2023 à 4.2 % le mois passé.

La décision a été prise à une majorité de 11 contre 1, en la personne de Michelle Bowman qui s’est prononcée en faveur d’une baisse de 0.25 %. Les projections dévoilées mercredi passé et les déclarations de Jerome Powell lors de la conférence de presse invitent à ne pas considérer la baisse de 0.5 % comme un incrément qui s’appliquera automatiquement lors des prochaines réunions. La médiane des prévisions dévoilées mercredi passé n’implique plus que deux réductions de 0.25 % conduisant le taux d’intérêt des « Fed funds » entre 4.25 % et 4.5 % en fin d’année, suivies d’une baisse cumulée de 1 % en 2025. Ces projections impliquent une trajectoire plus prudente que celle qui est encore escomptée par les investisseurs et négociants. En bref, la Réserve Fédérale a amorcé son cycle par un geste fort, mais elle garde un oeil attentif sur l’inflation et n’exclut pas d’interrompre son action si cela se révèle nécessaire.

Outre les prévisions de taux d’intérêt, les autres projections traduisent l’espoir et la volonté d’accomplir un « atterrissage en douceur » caractérisé par une croissance réelle et un taux d’inflation à proximité de 2 % tant en 2024 qu’en 2025, ainsi qu’un taux de chômage culminant à 4.4 % avant de refluer vers un taux de 4.2 % que le FOMC perçoit aujourd’hui comme un niveau d’équilibre à long terme.

La baisse de taux généreuse opérée par la Fed s’accorde assez mal avec les indicateurs récents, généralement souriants. Bien que modeste, la progression de 0.1 % des ventes au détail en août s’apparente à une bonne nouvelle après l’envol de 1.1 % survenu le mois précédent. Le rebond de la production manufacturière, en hausse de 0.9 % en août après avoir cédé 0.7 % en juillet, et le repli des demandes d’indemnités de chômage sont autant de symptômes qui suggèrent que l’économie américaine poursuit une expansion robuste et peu compatible avec une baisse rapide et ample des taux d’intérêt. Ce constat n’a pas échappé aux intervenants du marché obligataire, comme en témoigne le redressement du rendement du T-Note US d’une dizaine de points de base, à proximité de 3.75 %.

En Europe, la Banque d’Angleterre a joué la carte de la prudence en conservant son taux directeur à 5 %. L’évolution favorable de la conjoncture britannique reflétée par la progression soutenue des ventes au détail et des signaux positifs transmis par les enquêtes auprès des entreprises valident l’approche graduelle de la banque centrale. Ces développements ont provoqué un léger redressement des rendements en livres sterling, en phase avec les emprunts en dollars.

Sur le marché des capitaux en euro, les rendements sont stationnaires. La dégradation du climat des
affaires mise en lumière par les dernières enquêtes laisse craindre une récession qui sévit déjà dans le secteur manufacturier. Le déclin du PMI consacrés aux services de 52.9 en août à 50.6 en septembre pourrait annoncer une récession et inciter la BCE à assouplir davantage sa politique dès le 17 octobre, puis le 12 décembre. En Suisse, la BNS est aussi vouée à abaisser son taux directeur à 1 % jeudi tout en laissant entrevoir la possibilité d’une réduction accrue, en phase avec la Fed et la BCE.

Notre vision de la détermination

Dans notre Code de Conduite, nous avons pris deux engagements en lien avec la valeur d’entreprise « détermination », à savoir :

• Être déterminés dans nos actions et dans la production de résultats durables.
• S’efforcer constamment de développer nos activités et celles de nos partenaires ainsi que le patrimoine de nos clients.

Il est souvent instructif de revenir à l’étymologie des mots pour en comprendre pleinement leur fondement et leur sens. Le mot « détermination » provient du latin « determinatio » qui signifie « fixation d’une limite, fin, extrémité ». La version actuelle du dictionnaire de l’Académie française propose plusieurs définitions :

• Le fait de délimiter avec précision, de caractériser clairement, sans ambiguïté
• Une prise de résolution après avoir hésité entre plusieurs partis
• La fermeté et la constance dans l’exécution de ce qu’on a arrêté
• Le fait d’être la cause ou la condition de l’existence d’un phénomène.

A la lecture de ces définitions et à l’aune des engagements pris par la banque, nous allons voir que les caractéristiques de la détermination sont pleinement corrélées à la mise en œuvre de notre démarche de durabilité.

S’engager à long terme et toujours garder le cap

Quand on aborde la question de la durabilité, on met souvent en lumière l’évolution des théories économiques introduites successivement par Milton Friedman, puis R. Edward Freeman.

Dans les années 1970, le premier considérait que le but de l’entreprise était de maximiser son profit (sa valeur financière) pour servir les intérêts de ses actionnaires.

Dans la décennie suivante, R. E. Freeman a introduit la théorie des parties prenantes, basée sur la recherche de maximisation de la valeur intégrée, i.e. la valeur financière mais aussi sociale et environnementale. Il mettait ainsi en exergue l’importance de l’éthique des affaires, élément incontournable d’une démarche de durabilité, a fortiori dans le secteur bancaire où les questions de gouvernance sont particulièrement sensibles.

Pourquoi évoquer ces théories ? Parce que l’un des facteurs-clés de succès d’une démarche de durabilité consiste à définir une stratégie à long terme, fruit d’une forte conviction du top management et d’un dialogue régulier avec ses parties prenantes.

Chez ONE, dès 2021, nous avons commencé à définir des ambitions claires et réalistes. Nous n’avons jamais cherché à « vendre du rêve » et ce, indépendamment des nouvelles mesures de prévention de l’écoblanchiment dans le secteur financier. Pour nous, notre détermination rime avec conviction et doit se refléter dans nos actions. A titre d’exemple, notre plan d’actions publié dans notre premier Rapport de durabilité en octobre 2022 a été repris dans l’édition 2023 pour communiquer de manière transparente sur notre état d’avancement. Être déterminé, c’est aussi accepter d’avancer pas à pas sans jamais perdre de vue ses objectifs, même dans des périodes plus mouvementées.

La détermination au service d’un dialogue constructif avec nos partenaires

Dans le cadre du processus de certification B Corp, la banque a d’ores et déjà pu identifier des axes de progression, notamment dans le domaine d’impact « Environnement ». A ce titre, depuis plusieurs semaines, nous discutons avec certains de nos fournisseurs pour revoir nos politiques d’achat et ainsi mettre en place des solutions plus durables comme l’utilisation de papier recyclé et de produits d’entretien écologiques dans nos locaux. Nous avons également envoyé à nos fournisseurs pour signature notre Charte Fournisseurs qui intègre des engagements en matière de droits humains et d’environnement. Ces différentes démarches ont reçu un accueil très positif, et démontrent que ONE et ses fournisseurs sont des partenaires animés par l’envie de développer des pratiques d’achat responsables.

S’agissant de nos clients, il est indéniable que la banque évolue dans un environnement très compétitif. Tout comme nos fournisseurs, nous les considérons comme des partenaires. Nous sommes orientés-solution et avons à cœur de servir leurs intérêts. Depuis le 1er janvier 2024 et l’entrée en vigueur de l’auto-régulation de l’@ASB, nous sommes tenus de questionner nos nouveaux clients sur leurs préférences ESG (Environnemental, Social et Gouvernance). Les clients existants seront également concernés dès le 1er janvier 2025. Cette « obligation » est l’occasion de mieux cerner l’appétence de nos clients par rapport aux différentes approches d’investissement responsable. A ce jour, la banque applique deux approches (exclusion et intégration ESG), approches communiquées publiquement dans notre Charte d’Investissement Responsable. Cependant, convaincus de notre besoin de progresser, nous lancerons un fonds à impact dans les prochaines semaines. Ceci reflète notre volonté de développer notre offre d’investissements pour répondre aux nouvelles attentes du marché et de contribuer au rayonnement de la Suisse dans le domaine de la finance durable.